华锋优配快线军工股集体沸腾！中航证券王宏涛解读：印巴战火如何撬动中国军贸万亿赛道

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　　冲突三重传导链点燃短期行情

　　王宏涛分析认为，地缘政治事件对军工板块的刺激效应需三方面评估：

　　1、事件与中国关联度华锋优配快线

　　本次冲突所在的克什米尔地区紧邻中国边境，且巴基斯坦作为中国军贸的重要进口国之一，与中国军工产业链高度绑定。按照SIPRI军贸指标统计，过去五年（2020-2024年），中国对巴军贸出口占其总出口量的63.02%，而巴方81.15%的军贸进口依赖中国，涵盖歼10CE战斗机、LY-80中程防空系统（红旗16出口型）、红旗-9/P远程防空导弹系统等高价值装备。

　　2、市场风险偏好回暖

　　5月7日国新办发布会释放降准降息等政策信号，对市场风险偏好的修复有积极影响，为军工板块情绪性上涨提供环境支撑。

　　3、事件持续性预期华锋优配快线

　　近期印巴冲突局势处于持续升级的阶段，事件可能会反复和发酵。参考2016年南海仲裁、2017年中印对峙等案例，此类地缘风险或推动军工板块走出阶段性行情。

　　因此，短期来看，本次地缘政治冲突，或将对军工行情将持续产生刺激和支撑。

　　军贸大棋局：逆全球化下的“中国方程式“

　　而在中长期维度来看，王宏涛表示，影响应该还是集中在促进中国军贸产业发展。首先，巴基斯坦与我国在军贸进出口贸易商依存度较高，特别是集中在航空、航天、航海等高价值武器装备领域。叠加近期美国关税覆盖之广、力度之大，将使得全球范围地缘政治局面不确定性加大，历史上，1930年《斯姆特-霍利关税法》导致全球贸易崩溃，直接催化日本军国主义崛起和二战爆发，逆全球化下，各国安全诉求进一步提升，全球军贸逻辑得到强化。

　　对于我国而言，随着我国自身产品竞争优势与生产能力的不断提升，之前国内产能倾向于解决内需的情况有望逐步改变，叠加部分国家的军贸出口萎缩导致其下游客户需求存在缺口、全球战争形态的演变、我国政策出台引导军贸出口合规发展等因素，我国军贸短期内有望持续增长，并在“十四五”末期由恢复式增长向供需共振驱动增长转变。

　　而富有弹性的军贸市场，也将成为我国军工行业持续高增长的新动力和加速度来源，我国国防科技工业或将乘机借势形成“内外兼修”，结合“一带一路”战略实现“左右逢源”。