牛津配资 PTA&MEG：波动下降，EG关注海外检修

牛津配资

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　（来源：油市小蓝莓）

　　【20250715】聚酯周报：PTA&MEG：波动下降，EG关注海外检修

　　PTA观点小结

　　核心观点：中性 PTA平衡变化不大，供应检修按计划，需求端长丝有减产计划，7-8月维持松平衡，整体库存不高，成本原油旺季有支撑，短期预计震荡。

　　月差：中性现货企稳，月差震荡。

　　现货：中性 PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差企稳，7月在09+10附近商谈。

　　成本：中性 PX低库存，平衡有缓解，PXN回落至260美元附近。

　　装置变动：中性 PTA装置按计划检修中。福海创450万吨和威联化学检修中，8月YS海南计划技改3个月。

　　下游需求：谨慎偏空聚酯负荷88.8%淡季走弱，瓶片检修兑现，长丝有减产计划，织造负荷下降较快。

　　供需平衡：中性 PTA供需双减，7-8月累库压力不大，现货流动性增加。

　　加工利润：中性 PTA-布油价差走缩，PTA加工费压缩明显，短期估值压缩空间不大。

　　PX观点小结

　　核心观点：中性 PX供应变化不大，聚酯降负中，8-9月维持紧平衡，PX现货浮动价仍相对偏强。成本有支撑，现货不差，需求表现一般，短期预期区间震荡。

　　月差：中性供需变化不大，低库存下，月差企稳。

　　现货：谨慎偏多 PX商谈一般，实货8月在832/855商谈，9月在833/847商谈，9/10换月在+2有买盘。9月浮动价+10/+15。

　　装置变动：中性国内负荷维持至81%。镇海略提负，福化、东营威联按计划检修中。

　　进口：中性亚洲PX负荷73.9%持稳，日本出光 21万吨因故停车20天左右，泰国53万吨装置检修，越南NSRP略提负。

　　下游需求：谨慎偏空需求端，聚酯有瓶片减产，PTA8月起供应商检修增加。

　　供需平衡：中性近端有检修，库存不高。预期需求检修增加，PX供需紧张缓解，但库存不高。

　　加工利润：中性 PXN250-260美元附近持稳。

　　乙二醇观点小结

　　核心观点：中性乙二醇低库存，海外装置重启不顺，短期难以累库，需求下降，平衡预期转弱，但累库压力不大，关注低多震荡的机会。

　　月差：中性海外检修+低库存，短期月差持稳。

　　现货：中性 MEG内盘窄幅整理，市场商谈偏淡。目前现货基差在09合约升水68-70元/吨附近。

　　装置变动：谨慎偏空 MEG煤制提负中，整体负荷67.5%，煤制负荷73%。浙石化、卫星检修中，煤制阳煤、红四方、天盈近期重启中，广汇计划7月底重启。榆能一条线检修中。

　　进口：谨慎偏多港口库存55万吨偏低，海外检修重启不顺，沙特4套装置因电力停车重启不顺。

　　下游需求：中性需求聚酯负荷88.8%，瓶片按计划检修，长丝有减产计划，7-8月负荷预期下降。

　　供需平衡：中性现实尚可，低库存7月小去库，8-9月松平衡但累库压力不大。

　　加工利润：谨慎偏空煤制利润不差，油制利润一般。

　　需求季节性淡季

　　淡季需求弱，织造降负

下游织机缺乏需求，订单不足，库存回升，加弹、织机、印染开机率分别为62%（-7%）、58%（-4%）和67%（-）。需求进入淡季，下游原料刚需备货，需求表现一般。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　聚酯利润一般，降负中

截止7.11日，聚酯负荷88.8%附近，聚酯现金流一般，聚酯平均库存24天附近。

下游订单的持续性一般，聚酯利润偏弱，聚酯库存压力回升。为缓解内卷，长丝大厂计划落实减产。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　产销一般牛津配资，聚酯库存回升

聚酯产销偏弱，库存继续回升，当前库存中性略偏高。截至7.11日POY、DTY、FDY和短纤库存在23.9、29.5、29.4和13.4天。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　聚酯利润走弱

聚酯产业链利润有走弱，长丝利润压缩，瓶片、短纤、切片利润略改善。瓶片工厂装置兑现检修。本周长丝大厂为行业良性发展，计划继续落实减产。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　聚酯开工评估

聚酯瓶片7月按计划减产，长丝预计本周落实减产。截至11日，聚酯负荷88.8%，7-8月负荷预估89%、88%。

长丝落实下轮减产后，聚酯负荷存在进一步下滑压力。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　PTA现实不差，流动性增加

　　PTA检修按计划，变化不大

PTA装置动态，按计划检修中，福海创、威联停车中，YS海南降负结束重启；

7-8月计划检修量不低。YS海南计划8月技改3个月。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　PTA库存略回升

据忠朴数据，截止7月4日，PTA社会库存略回升，（除信用仓单外）累库3.59万吨至217.16万吨，库存持稳略回升，仓单库存不高，在港在库货有增加。

数据来源：杭州忠朴，郑商所，紫金天风期货研究所

　　PTA平衡表

PTA平衡变化不大，供应检修按计划，需求端长丝有减产计划，7-8月维持松平衡，整体库存不高，成本原油旺季有支撑，短期预计震荡。

供应端，YS海南重启，福化和威联化学按计划检修中，8月YS海南有技改计划。7-8月供应端检修不低。

需求端，聚酯截止7.11负荷88.8%，瓶片按计划检修，7-8月开工评估89%、88%。下游订单一般，原料备货不高，产销偏差。织造降负中，62%（-7%）、58%（-4%）和67%（-）

PTA平衡表，供需双减，7-8月紧平衡，需求聚酯下降，原料PTA和PX紧张缓解。目前需求一般，成本有支撑，短期预计震荡。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　PTA部分席位净持仓VSPTA价格

外资控股的期货公司席位净多持仓持续下降，目前转净空。

数据来源：郑商所，紫金天风期货研究所

　　PX供应变化不大

　　北美库存中性，汽油裂解偏弱

美国汽油库存中性略偏低，汽油旺季表现裂解价差一般，辛烷值表现一般。

高温下柴油需求表现好，原油旺季有一定支撑。

数据来源：路透，紫金天风期货研究所

　　调油需求一般

目前调油的经济性一般，亚洲短流程歧化利润尚可。

数据来源：WIND，紫金天风期货研究所

　　芳烃美亚价差走强，关税成本上升

美亚套利价差走扩，甲苯美亚价差238元，二甲苯美亚价差146美元，美对日韩关税预期上调至25%，考虑关税后价差空间不大。

数据来源：隆众资讯，紫金天风期货研究所

　　亚洲负荷变化不大

国内负荷81.3%，亚洲负荷73.9%。PX国内变化不大，镇海炼化略提负。亚洲日本出光21万吨因故停车20天，泰国53万吨装置检修，越南NSRP略提负。

数据来源：隆众资讯，紫金天风期货研究所

　　PX平衡表

PX供应变化不大，聚酯降负中，8-9月维持紧平衡，PX现货浮动价仍相对偏强。成本有支撑，现货不差，需求表现一般，短期预期区间震荡。

供应端，PX装置动态，国内负荷81.3%，亚洲负荷73.9%。PX国内变化不大，镇海炼化略提负。亚洲日本出光 21万吨因故停车20天左右，泰国53万吨装置检修，越南NSRP略提负。

平衡来看，PX供应按计划，需求降负中，8-10月维持紧平衡，PXN至260美元附近。现货低库存下相对偏强，预期压力不大，成本有支撑，上方需求有压力，短期震荡看待。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　PX内外价差不低、月差回落，TA盘面加工费走弱

目前市场PX外盘-内盘价差不低，PX9-1月差回落，TA09盘面加工费略走弱。

数据来源：wind，隆众资讯，紫金天风期货研究所

　　产业链利润回落

产业链利润有压缩，基差下跌明显，PTA现货加工费大幅压缩至亏损，PXN持稳。

PTA-原油价差估值回落，当前价差中性，PX基本面不差，PTA加工费不高，短期产业链利润预计变化不大。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　EG低库存，海外有停车

　　乙二醇负荷回升

MEG整体负荷负荷持稳回升。截至7月4日乙二醇总负荷67%，煤制负荷73%。煤化工负荷偏高。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　EG煤化工负荷回升中

乙二醇装置动态，整体负荷67.5%，煤制负荷73%。浙石化、卫星检修中，煤制阳煤、红四方、天盈计划本周重启，广汇计划7月底重启。榆能一条线检修中。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　EG利润不低

乙二醇油制利润一般，煤制效益好。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　海外检修有意外

海外装置，沙特sharq4套装置因电力故障继续停车，马油重启，伊朗装置重启。

新加坡shell 90万吨装置有计划8月检修。

数据来源：海关总署，紫金天风期货研究所

　　港口库存低位

截止7月7日，华东主港地区MEG港口库存约55.3万吨，环比下降2.7万吨。当前库存处于偏低水平。

从到港量来看，7月6日-7月13日预计到港9.6万吨，实际到港9.6万吨，到港量不高，港口略去库。

7.14-7.20，预计到货总量在4.5万吨附近，整体到港偏低，预计去库。

聚酯工厂乙二醇原料备货天数13.1天（+0.6），下游备货略增。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　乙二醇平衡表

乙二醇低库存，海外装置重启不顺，短期难以累库，需求下降，平衡预期转弱，但累库压力不大，关注低多震荡的机会。

供应端，乙二醇装置，整体负荷67.5%，煤制负荷73%。浙石化、卫星检修中，煤制阳煤、红四方、天盈近期重启中，广汇计划7月底重启。榆能一条线检修中。海外装置，沙特4套装置停车中，新加坡90万吨装置有检修计划。

需求端，聚酯负荷至88.8%，7-8月负荷评估89%、88%，长丝后续有减产计划。织造负荷下降较多，终端淡季订单差，夏季高温淡季负荷下降较快，需求走弱中。

平衡来看，7月平衡偏紧，低库存支撑，预期煤制供应回升，进口装置停车延长，短期难累库，但需求下降中，预期一般，短期低多维持震荡思路，关注沙特装置检修时间。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

　　价差结构

　　PTA基差月差走弱

PTA现货买气不足，基差走弱较快。

数据来源：WIND，CCF，紫金天风期货研究所

　　乙二醇基差月差偏弱

数据来源：WIND，CCF，紫金天风期货研究所

　　远月结构

数据来源：郑商所，大商所，新交所，紫金天风期货研究所作者：刘思琪

从业资格证号：F3047966

交易咨询证号：Z0015522

联系方式：liusiqi@zjtfqh.com

]article_adlist-->免责声明

本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。

]article_adlist-->

点击上方“紫金天风期货研究所”欢迎订阅

]article_adlist--> 新浪合作大平台期货开户安全快捷有保障